После успешного начала года на выставке Consumer Electronics Show 2014 за последние несколько недель было распространено много негатива, спекуляций и слухов об индустрии 3D-печати. Но большая часть негатива - это типичный выворачивающий наизнанку эмоциональный отклик из-за отсутствия логических рассуждений со стороны проповедников 3D и недоброжелателей в мире финансов и средств массовой информации.
Все началось 14 январяth, когда один из ведущих игроков отрасли, Stratasys, опубликовал финансовые прогнозы на 2014 год, в которые вошли прогноз прибыли, который не соответствовал ожиданиям аналитиков. Этого прогноза, который предполагал 22-процентное увеличение прибыли при ожидаемом 40-процентном увеличении выручки, было достаточно, чтобы акции компании упали на 8 процентов.
Что действительно вызвало панику у инвесторов, так это аналогичное заявление от 3D Systems относительно их предварительных финансовых результатов за 2013 год, в котором компания указала, что прибыль на акцию без учета GAAP может быть ниже, чем ожидалось, на уровне 0,83–0,87 доллара на акцию., по сравнению с первоначально ожидаемой ценой в 0,97–1,03 доллара за акцию.
Акции всех 3D-компаний, занимающихся чистой игрой, упали после объявления 3D Systems (см. таблицу ниже), несмотря на то, что компания заявила, что они, скорее всего, превысят свои прогнозы по доходам в этом году.
Теперь, когда волатильность несколько улеглась, давайте используем логические рассуждения, чтобы выяснить, почему никто не должен паниковать в свете недавней информации.
Стратегии ускорения роста=снижение краткосрочной прибыли
Инвесторы, которые испугались акций 3D из-за новостей о сокращении прибыльности от лидеров отрасли, должны сделать шаг назад и увидеть более широкую картину, чтобы восстановить доверие к этим компаниям, которые они, кажется, так быстро потеряли. отпустить.
Подумайте о том, с какой скоростью меняются эти компании, чтобы оставаться впереди массового усиления конкурентного давления. Stratasys и 3D Systems сделали значительные приобретения как в 2012, так и в 2013 году, и у обеих есть планы на большее. Кроме того, обе компании потратили большую часть последних двух лет на масштабирование своего бизнеса, чтобы улучшить глобальные продажи и маркетинговый охват. А компания 3D Systems была особенно занята разработкой множества новых продуктов и активно развивает стратегическое партнерство, чтобы сделать 3D-принтеры доступным совершенно новому классу пользователей.
Короче говоря, ускорение стратегий роста в отрасли способствовало внутреннему инвестированию прибыли в отрасли. Эти краткосрочные инвестиции, конечно же, сопряжены с небольшим риском, поскольку предполагают, что долгосрочный рост 3D-печати будет продолжаться. Хотя я считаю, что это очень надежное предположение, многие не разделяют того же мнения.
Поэтому вполне логично, что краткосрочные инвестиции для обеспечения лидирующих позиций на долгосрочном растущем рынке в конечном итоге повлияют на прибыльность. Это именно то, что мы наблюдаем у двух лидеров рынка 3D-печати, особенно у 3D Systems, которая наиболее агрессивно реализовывала свою бизнес-стратегию за последние 12 месяцев. Я был бы больше обеспокоен, если бы Stratasys, 3D Systems и другие производители не использовали наличные деньги для расширения своего бизнеса.
Является ли спрос на потребительскую 3D-печать «мягким»?
Чтобы совпасть со снижением прибыльности, еще один фрагмент информации, включенный в предварительные финансовые результаты 3D Systems на конец года, заставил некоторых людей «отказаться» от 3D-печати. В частности, заявление о том, что спрос на 3D-услуги и потребительские решения компании был «слабым» в течение четвертого квартала.
Более низкий спрос на услуги немного удивителен, но именно заявление о более низком, чем ожидалось, росте числа потребителей, несомненно, будет использоваться хулителями 3D-печати как «доказательство» того, что 3D-печать это трюк.
Но сначала убедитесь, что вы понимаете, что на самом деле говорит это утверждение. «Мягкий» потребительский спрос на продукцию 3D Systems в 4м квартале меня ничуть не удивляет. Почему? Проще говоря, до четвертого квартала 2013 года у 3D Systems не было сильных потребительских предложений.
Cube первого поколения, хотя и широко поддерживаемый рядом розничных продавцов с середины 2013 года, в лучшем случае казался запоздалой мыслью, нацеленной на пользователей, слишком запуганных, чтобы попробовать настольный 3D-принтер, который может печатать больше чем мелкие безделушки. Между тем, CubeX, старший брат Cube, все еще не совсем понял, чем он должен быть - недорогим профессиональным инструментом или действительно дорогим потребительским инструментом.
Эти две аппаратные части были основой «потребительской» 3D-печати 3D Systems на протяжении большей части 2013 года, вплоть до выпуска 3D-сканера Sense в ноябре 2013 года. По сути,, 3D Systems явно уделяла меньше внимания потребительской 3D-печати, чем профессиональным 3D-решениям, и, очевидно, это отразилось в их результатах за четвертый квартал.
Считайте, что я не удивлен.
На самом деле, отчет Photizo Personal 3D Printing Insights, в котором рассматриваются тенденции конечных пользователей в 3D-печати, показал, что в середине 2013 года 3D-системы все еще были в умах конечных пользователей запоздалыми мыслями (см. ниже).).
Между тем, более ориентированный на потребительскую 3D-печать бренд MakerBot, скорее всего, скажет, что спрос на его решения для потребительской 3D-печати в четвертом квартале (и, если на то пошло, в течение всего года) был довольно высоким. Большинство людей ошибочно будут применять заявление 3D Systems о плохих потребительских продажах ко всему потребительскому 3D-сегменту, тогда как на самом деле его следует рассматривать как отражение слабого потребительского предложения компании для большинства в 2013 году.
Все это, вероятно, изменится, начиная с 2014 года, когда 3D Systems серьезно пересмотрела свои потребительские предложения. Меня ничуть не удивит, если в это время в следующем году 3D Systems заявит о высоком спросе на свою потребительскую продукцию, захватив при этом гораздо большую часть сегмента благодаря потенциально революционным новым принтерам и целому ряду других ориентированных на потребителя продуктов. решения.
Подводя итог, потребительская 3D-печать жива и здорова. В какой-то момент в прошлом году 3D Systems, вероятно, осознала, что им нужно делать больше, если они хотят конкурировать в этом сегменте, и в результате теперь позиционирует себя как более сильное присутствие в этой области.
Заключение
Инвесторы забеспокоились на этом этапе очень быстрого роста рынка 3D, но реальность диктует, что этим компаниям действительно приходится принимать трудные решения, чтобы обеспечить устойчивый рост, даже если это означает снижение прибыльности и прибыль для инвесторов в краткосрочной перспективе. Было бы в высшей степени безответственно не принять меры для обеспечения масштабируемого бизнеса в такой быстрорастущей области. Всем сделать глубокий вдох, потому что небо не падает на 3D-печать.