Прошло 10 лет после кризиса субстандартного ипотечного кредитования, а аналитики по-прежнему игнорируют долгосрочные финансовые риски.
Зеленые предприятия часто жалуются на то, что получение доступа к долгосрочной финансовой поддержке для их продуктов и услуг с низким уровнем выбросов углерода может быть затруднено, при этом вину часто возлагают на краткосрочное мышление в финансовых секторах, более заинтересованных в быстром -долларов от компаний-гегемонов, занимающихся ископаемым топливом, чем, скажем, пересматривать свои стратегии с учетом изменений, вызванных низкоуглеродной промышленной революцией.
Тем не менее, среди всей этой критики банкиров за последнее десятилетие иногда легко забыть, что инвесторы, управляющие активами и финансовые аналитики часто так же перегружены работой и находятся в плену системного отраслевого давления, как и все мы, а иногда и скудные ресурсы для оценки и планирования рисков, которые могут лежать или не лежать за горизонтом.
Тем не менее, проблема все равно есть, так как же лучше ее решить?
Различные участники подходят к этому вопросу с разных точек зрения. На одном конце спектра участники кампании лоббируют отказ от ископаемого топлива и то, чтобы нефтегазовые компании лучше раскрывали информацию о том, как они оценивают климатические риски, с которыми сталкивается их собственный бизнес. С другой стороны, Целевая группа Совета по финансовой стабильности (FSB) по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом, проводит важную работу по разработке добровольных раскрытий информации о климатических рисках для использования компаниями при предоставлении более качественной информации инвесторам, кредиторам, страховщикам и другим заинтересованным сторонам.
Опрос фондовых аналитиков показал, что 74 процента прогнозов риска приходится на три года, а 94 процента - на пять лет.
Между тем, в двух недавних совместных отчетах аналитического центра 2° Investing Initiative и некоммерческой организации устойчивого капитализма The Generation Foundation была предпринята попытка более глубоко изучить, насколько именно и почему глобальный финансовый сектор не в состоянии в достаточной степени учитывать будущие климатические риски и риски перехода к низкоуглеродной экономике - и соответственно планировать инвестиции.
Согласно результатам исследований, аналитики фондового рынка и агентства кредитных рейтингов по-прежнему склонны ориентироваться на три-пять лет вперед и упускать из виду риски для долгосрочной жизнеспособности компаний. Он добавляет, что отчасти в этом виновато отсутствие спроса со стороны инвестиционного сообщества на долгосрочные исследования.
В частности, опрос фондовых аналитиков показал, что 74 процента прогнозов риска попадают в течение трех лет, а 94 процента - в течение пяти лет, однако нетрадиционные риски для углеродоемких секторов, связанные с переходом на низкоуглеродную энергетику, часто ощущаются в течение более длительный период времени.
Представляя результаты в пятницу в Лондоне, Мона Накви, соавтор отчета и руководитель программы 2° Investing Initiative, предупредила, что, если активы не будут точно оценены в соответствии с долгосрочными рисками и возможностями, инвесторы могут пострадать могут образоваться непредвиденные убытки и пузыри на фондовом рынке, которые могут повлечь за собой огромные издержки для общества, когда они лопнут, а также нанести ущерб репутации некоторых компаний. «Краткосрочный анализ может также упустить возможности для бизнеса и привести к недостаточному инвестированию в сектора, которые могут принести пользу обществу», - добавила она.
Одним из наиболее очевидных недавних примеров, приведенных в отчете аналитиков и инвесторов, которые не смогли определить явные риски или оказались в неведении относительно предстоящих «белых лебедей», является скандал с выбросами Volkswagen. Действительно, признаки неприятностей появились задолго до того, как эта проблема привлекла внимание всего мира в 2015 году, когда Агентство по охране окружающей среды США оштрафовало немецкого автопроизводителя, стоимость акций которого впоследствии резко упала.
Напротив, с точки зрения возможностей, американский производитель автомобильного оборудования Tenneco на самом деле значительно выиграл от ужесточения стандартов и правил выбросов, что привело к повышению его кредитного рейтинга в последние годы.
Поэтому Накви считает, что существует необходимость в большей прозрачности того, как анализируются компании, а также в большем количестве инноваций в финансовом секторе, чтобы лучше понять тип системных рисков, которые могут привести к рыночным обвалам.
«Модели, которые у нас есть сегодня, недостаточно приспособлены для работы в долгосрочной перспективе, и они требуют инноваций», - сказала она, добавив, однако, что такие инновации требуют инвестиций. «Это очень дорого и затратно, так как может потребоваться много времени, чтобы инвестировать в понимание будущего, тем более что оно очень неопределенно. И, конечно же, на фоне сокращения бюджетов это становится все труднее».
Оборот инвестиционного портфеля все еще слишком высок, чтобы должным образом поддерживать низкоуглеродные возможности.
Хотя большинство владельцев активов, проанализированных в отчете, таких как пенсионные фонды и страховые компании, имеют долгосрочные обязательства на 20 и более лет, те, кто управляет этими активами, мыслят гораздо более краткосрочно, переворачивая эти портфели. в среднем каждые 21 месяц. Действительно, согласно отчету, почти 90% институциональных фондов акций оборачивают свои портфели менее чем через три года, несмотря на то, что исследование показало, что более длительные периоды владения и инвестиции принесли пользу финансовым показателям.
«Это больше иллюстративно, чем убедительно, и я не хотел бы делать какие-либо однозначные выводы», - сказал соавтор отчета Рич Делл, менеджер по глобальным акциям в Mercer. «Но мы думаем, что оптимальный оборот за 1,7 года - может быть, около четырех лет - может быть тем, что инвесторы захотят рассмотреть и иметь в виду».
В этих двух отчетах поднимаются серьезные системные вопросы, касающиеся способности глобального финансового сектора предвидеть климатические риски и возможности, а также думать об инвестиционных стратегиях в долгосрочной перспективе. Но они также подчеркивают причины для оптимизма в отношении «зеленой» экономики.
Работа, проводимая оперативной группой ФСБ, а также работа над проектом «Трагедия горизонта», показывают, что финансовые регуляторы начинают решать проблему отсутствия анализа климатических рисков, предполагая, что они осознают опасность неправильной оценки и потенциал для брошенных активов.
Второй отчет показал, что, хотя оборачиваемость инвестиционного портфеля все еще слишком высока, чтобы должным образом поддерживать низкоуглеродные возможности, тенденция к частоте оборачиваемости также определенно снижается - возможно, в противоречии с общепринятым мнением о растущей краткосрочности в финансовой сфере. рынки.
Другими словами, управление активами и анализ рисков, безусловно, движутся в более экологичном направлении, но насколько широкое признание необходимо для изменения мышления в финансовом секторе. Другое дело, как быстро это изменение произойдет.
«Я думаю, что он движется в правильном направлении; вопрос в том, как быстро он будет двигаться в правильном направлении», - сказал BusinessGreen Майк Уилкинс, управляющий директор S&P Global Ratings.«И именно поэтому предпринимаются меры, чтобы попытаться ускорить переход. Работа, которую делает оперативная группа ФСБ, абсолютно необходима не только для изменения мышления, но и для жесткого включения требований о раскрытии финансовой информации в структуру, чтобы каждый участник финансовой система может получить гораздо более информированное и постоянно сопоставимое представление об этих рисках и возможностях».
Ускорение этой работы с помощью Целевой группы ФСБ имеет решающее значение для ускорения темпов перехода к низкоуглеродному режиму, потому что, по словам Уилкинса, если просто оставить его на усмотрение рыночных сил, это будет слишком поздно.
«Да, финансовые риски, раскрытие информации и долгосрочное мышление улучшаются, и инвесторы задают правильные вопросы, но, вероятно, они не улучшаются достаточно быстро, чтобы предотвратить опасности, которые таятся за углом», - добавил он.
Проект Tragedy of the Horizon планирует опубликовать дополнительные данные и рекомендации по передовому опыту для финансовых секторов на основе своих выводов, а Целевая группа FSB опубликует свои окончательные рекомендации в течение первого квартала 2018 года. Что касается «зеленых» предприятий, то более широкое внедрение передовых методов инвестирования, которые они предлагают, не может произойти достаточно скоро.